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沥青期价短期仍面临一定压力

发布时间:2020-03-12  来源:广州期货开户 阅读:

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摘要:原油暴降,燃料油主力期价也出现较大跌幅,但裂解价差不断走强,一方面,有个规律是原油暴降期间燃料油裂解价差走强概率大;另一方面,原油暴降之后影响浮仓囤油贸易商,直接利多了燃料油的需求。 高硫燃油现阶段仍是供给下降预期主导,运费大涨之后东西套利窗口或封闭......

  原油暴降,燃料油主力期价也出现较大跌幅,但裂解价差不断走强,一方面,有个规律是原油暴降期间燃料油裂解价差走强概率大;另一方面,原油暴降之后影响浮仓囤油贸易商,直接利多了燃料油的需求。
 
  高硫燃油现阶段仍是供给下降预期主导,运费大涨之后东西套利窗口或封闭,亚太高硫燃油供给进一步下降预期足,美国原油出口创纪录高位,全球炼厂轻质化趋势强化,燃料油出率或进一步下降,但此次欧佩克和俄罗斯的增产恐将对冲该预期。
  需求端方面,原油产值大增预期下油价暴降,油价低位会影响VLCC囤油需求,浮仓需求添加影响运费从而提振燃油需求;美国制裁俄石油子公司,国内沥青质料断供预期驱动稀释沥青需求添加,国产燃料油产值逐步集中于低硫燃料油,此前流转于炼厂间作为加工质料的燃料油有削减趋势,那么进口稀释沥青有望替代该质料,从而提振燃料油需求。
 
  燃料油的利空要素是高低硫价差大幅收窄,除硫器安装对高硫燃油需求支撑预期缺乏,原油暴降后高硫燃油裂解价差走强,导致其加工经济性变差也是高硫燃油的利空要素。虽然近期燃料油主力期价暴降,价格已接近前低,但此刻的原油价格明显低于燃油前低时的价格,原油加工经济性更高。
 
  原油暴降后沥青期价大跌。沥青利多要素有:欧佩克数据显示,2月份委内瑞拉对中国出口原油首次降至0,将影响我国4月份今后的沥青质料供给,本年2月18日美国制裁俄石油子公司后,国内沥青50%的质料面对断供风险,此数据或直接验证了制裁的威力;沥青需求受新式冠状病毒冲击,炼厂库存堆集至前史高位,但终端需求延期,并非消失,随着国内陆续复工,公路施工需求有望康复。
 
  需要注意的是,原油暴降导致炼厂有了超高的加工赢利,大概率会驱动炼厂开工不断提高,而现阶段沥青需求仍处于康复阶段,短期供大于需预期不断强化,沥青期价面对一定压力,但未来沥青需求会逐步发动,累库预期也会逐步削弱。

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