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PTA需求复苏

发布时间:2019-09-09  来源:广州期货开户 阅读:

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摘要:周五,中国人民银行决定于2019年9月16日下调金融机构存款准备金率,宏观利好落地。从近日化工品走势来看,也已经提前反映出宏观政策趋松的利好,聚酯原料端PTA本周价格重心小幅提升,MEG日内大幅反弹。 降息的消息周五收盘后公布的,预计周一股市开盘后一片红。 托终端......

  周五,中国人民银行决定于2019年9月16日下调金融机构存款准备金率,宏观利好落地。从近日化工品走势来看,也已经提前反映出宏观政策趋松的利好,聚酯原料端PTA本周价格重心小幅提升,MEG日内大幅反弹。
 
  降息的消息周五收盘后公布的,预计周一股市开盘后一片红。
 
  托终端下游需求增长的福,聚酯最近产销还不错,9月第一周的长丝平均产销达到了105%,远高于8月平均产销77%的水平。
 
  聚酯高产销带来的就是快速去库存,三大长丝和短纤在本周均实现了去库存。然而就在两周之前长丝还处于类库存的状态,如此看来,终端的需求复苏对聚酯的库存影响还是很大的。
 
  因为前两年下游的大量扩张为聚酯端提供了巨大的刚需基础,而聚酯端新产能填补供应空缺需要时间(预计在四季度可以填补上),这个时间端内,除非下游开机下降,否则聚酯企业难以明显积累库存。这也是为什么在8/9月份下游开机回升之后,聚酯端景气度存在明显改善关键原因。
 
  然而,这种因为自下而上的利多可能并不能维持很久的时间。四季度来看,随着PX成本预期的走弱以及PTA社会库存逐渐走高,PTA价格下行压力将逐渐加大。在供应端宽松的情况下或许下游的表现会直接刺激到PTA市场反应。
 
  PTA现货加工费维持在900元/吨附近,从新装置投产预期及未来供需结构来看,900元/吨的现货加工价差已经属于相对高位,未来压缩PTA加工费的预期还是相对明确的。
 
  目前,PX的加工价差已经缩窄到290美元/吨,接近历史最低,当四季度PX投产之后,其加工价差有进一步缩窄的可能,到时候,即使PTA加工价差不变,也会跟着PX重心下移吧,更何况目前PTA还是供过于求的品种。
  涤纶长丝行业受宏观经济影响具有一定的周期性。2007年处于行业波峰,2008年受全球金融危机影响,行业景气度迅速回落,至2009年一季度达到谷底,2009年二季度起,随着下游需求的复苏,涤纶长丝行业的景气度不断回升。2010年,工信部出台了《关于加强工业固定资产投资项目节能评估和审查工作的通知》,对涤纶行业提出了新的要求,加强了对环保和节能的约束,这进一步促进了行业内落后产能的淘汰。从2011年四季度其涤纶长丝行业的景气度逐步回落,整个行业进入结构性的深度调整期,在2013年达到了底部。直到2016年第四季度,落后产能得到了淘汰,供需格局改善,带来了景气度的回升。2017-2018年,行业景气度较好。
 
  涤纶长丝产业的发展阶段性特点可以从新凤鸣的营业收入及毛利率指标上看出,因为新凤鸣在行业内具有代表性,因此可以大致推断出涤纶长丝行业的发展过程。

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