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菜油中线振荡偏强

发布时间:2019-08-17  来源:广州期货开户 阅读:

  7月下旬以来,处于底部成本区域的棕榈油、豆油均演绎了一番显著的爆发行情。相比之下,利多效应已部分兑现,价值洼地属性相对较弱的菜油则表现相对温和,其后期的行情走势吸引着市场广泛的关注。
 
  国内沿海进口菜籽总库存下降至33.5万吨,上月同期44.9万吨,较去年同期的67.5万吨降幅50.37%,处于近五年同期最低值。从目前跟踪的情况看,中加关系紧张导致菜籽进口受阻,7、8月仅各有一条菜籽船到港,预计需要中加紧张关系缓和后,买家才会买入新船。
 
  中加关系缓和尚需时日,且从采购、装船、到港也需要一个过程,8—9月进口菜籽供应预计将逐步趋于紧张,营口外资工厂已经开始收购国产菜籽用于加工。菜籽压榨利润丰厚,以广东为例,进口菜籽压榨利润达到515元/吨,趋势性均值在0元/吨附近。即在菜籽供应有保证的前提下,油厂压榨驱动力较强。
 
  需求方面,部分企业对菜油存在刚需(如川渝小包装菜油及以花椒油为代表的川调味品)。我国对菜油的年需求量400万—500万吨,其中300万吨为刚需,即每月刚需保持在25万—30万吨。
 
  近一个月,菜油油厂库存连续下滑,当前菜油油厂库存149000吨,稍低于趋势性均值,上月同期160600吨。中期供应收紧,需求刚需,随着中下游库存的不断消耗,菜油有望在近一两个月迎来一波去库存潮,加速菜油油厂库存被动下降并驱动其价格进一步上行。
  对于即将进入交割月份的合约,基差的收敛对行情的影响较大。当前,1909月合约贴水现货145元/吨左右,后市随着交割月临近,1909合约即将逐渐进入交割盘面行情,在供给收紧+库存趋降下,期货主动向现货修复概率较大
 
  综上所述,菜籽后市到港偏紧,进口菜籽库存趋降。当前菜油库存偏低且有望继续回落,但压榨利润丰厚(但进口菜籽受阻仍未得到较好解决),下游需求较为平稳。同时,豆油行情的启动对整个油脂板块发挥了提振作用。对于1909合约,即将逐渐进入交割盘面行情,在“供给收紧+库存趋降”下,期货主动向现货修复概率较大。
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