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白糖两月暴跌下面空间还有多大

发布时间:2020-04-29  来源:广州期货开户 阅读:

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摘要:近期白糖商场持续暴降,首要原因是什么? 白糖持续跌落,首要原因咱们还是以为在原油带动下的下行。其影响在三个方面:1.原油价格跌落带动汽油价格跌落,乙醇燃料性价比开端降低,导致商场预期巴西制糖比在新榨季开端提高,商场供给增加。2.疫情影响导致商场消费预期削......

  
 
  近期白糖商场持续暴降,首要原因是什么?
 
  白糖持续跌落,首要原因咱们还是以为在原油带动下的下行。其影响在三个方面:1.原油价格跌落带动汽油价格跌落,乙醇燃料性价比开端降低,导致商场预期巴西制糖比在新榨季开端提高,商场供给增加。2.疫情影响导致商场消费预期削弱。根据统计局数据观察2月我国含糖饮料消费下降22%以上,3月数据看环比有所回升,但消费体现并不强。海外疫情发展还未见转折点,商场倾向于买卖系统性风险,还未回到根本面买卖轨道当中。3.商场过火解读5月进口保证性关税降低导致进口糖本钱下降。
 
  1、原糖持续跌落,价格不断改写低点是重要原因,降低进口本钱的一起影响商场心情;2、国内糖厂方面此前一向采取挺价策略,上周下调报价40-60元/吨后,加速心情转向。商场较为重视去库节奏问题,上半年首要依托国内糖供给,未来加工糖逐渐上市国产糖出售将面临必定压力;3、5月22日保证性关税到期,时间点较为敏感。到期后关税如何执行商场较为重视,现在普遍估计关税回到50%的概率较大,以现在原糖价格测算,进口糖价将降700-800元/吨。4、现在商场心情悲观,根本面上的一些利好要素难以体现。
 
  近期郑糖持续跌落,一方面是由于表里价差较大,另一方面是当时根本面自身欠安。
 
  现在原油价格偏低、雷亚尔大跌,估计巴西甘蔗制糖比将持续上调,叠加全球受疫情影响需求不振,ICE原糖价格处于历史低位。此外需求要点重视的是5月22日为期三年的保证办法税将到期,商场忧虑现有的35%的保证办法关税撤销,进一步加剧表里价差。在表里价差较大,且有持续扩大风险的背景下,郑糖存在跌落空间。
 
  一起,3月产销数据欠安,估计4月产销数据也略偏空。国内短期来看,库存压力仍在,当时仍处于季节性消费冷季,且疫情影响下流含糖食物消费和出口,因而当时根本面也偏利空。
 
  近期白糖商场持续暴降首要原因,一是来自外糖暴降的传导,因油价连续大跌气势,且巴西货币雷亚尔仍处于历史低位,巴西或许扩大糖产值的忧虑重燃,4月28日,JOB Economia估计巴西2020/21榨季产糖量讲达创纪录的4100万吨,高于2019/20榨季的2960万吨,因新冠肺炎疫情迸发导致乙醇需求量下降,且促使巴西糖厂将出产更多糖而非乙醇。二是,前期国内糖价挺价志愿激烈,压榨晚期且小幅减产,使得前期在众多种类暴降时期,白糖展示出了良好的抗跌性。可是跟着冷季降临,食糖下流的饮料企业经营状况下滑,需求预期显着下降,从而走出跟随外盘补跌的形状。
 
  未来白糖商场有哪些亮点?供需情况会呈现哪些改变?下方空间还大吗?
 
  后市亮点1.首要看海外原糖价格在低位持续时间。这儿的逻辑是当时原糖价格低于各国出产本钱,长时间低位会给制糖企业带来现金流压力,从而供给侧或许发生改变。2.看印度高库存,这儿的逻辑是印度高库存现在算上出口补助也无法有效出口(本钱太高),未来假如印度糖出口赢利打开或许会给世界糖市带来必定压力。3.今年国内配额定进口量还未下发,后期大概率会坚持克制。假如配额定配额减量,将会有效带动国内糖市上扬。供给当时的变量首要会集在巴西制糖比、泰国新榨季气候状况。需求变量根本不大。咱们以为国内白糖现在超跌,假如按根本面来看,下方空间不大。
  未来疫情对需求的影响,需求重视的首要是方针改变:一个是方才提到的保证办法关税的改变;另一个是当时国储库存压力较大,未来在年度晚期存在抛储的或许性。
 
  尽管现在根本面欠安,但未来需求有望增加,估计5月后夏季含糖食物将开端备货,网购发展或使得备货提早,且前期被疫情压抑的需求或在后期释放。并且近期受期价拖累,糖厂下调糖价,或有望加速去库存。整体来看后期可期根本面改进。
 
  但考虑到现在配额定价差仍在千元之上,且未呈现新的利好,郑糖仍有跌落空间。
 
  1、原糖以及原油价格何时止跌企稳是国内商场决心稳住的要害;2、国内出售进展。估计短期难言好转,乐观估计为糖厂以时间换未来,力求在二季度末前完成缓慢去库。3、进口方针。
 
  未来白糖亮点有以下几点:一是巴西食糖产值的落地,疫情、港口、气候、油价等变量都影响着巴西食糖的实践供给水平,现在对巴西的看法都是停留在预期的水平上,详细落实就需求看一些超预期的要素带动价格。二是巴西制糖制醇比,是否可以完成如此大幅的变动?这是存在疑点的,由于乙醇的保质期仅有一个月,供给弹性小,只要持续出产才干满意正常水平的供给,而且积压库存的概率相对较小,巴西政府对乙醇的扶持仍然存在,这便是一个潜在超预期的要素之一。三是,前期炒作的蝗虫问题,当时,巴基斯坦境内蝗灾的演进局势和我国专家的预判根本一致,第二波蝗群正陆续形成,东非的沙漠蝗灾也在持续发展,需求要点跟踪蝗虫对甘蔗的实践影响。四是国内方面,现在处于传统消费的冷季,夏季即将迎来消费旺季,跟着我国疫情局势的好转,出产消费逐渐康复,食糖需求预期会遭到小幅影响,可是刚性需求仍然存在,因而,跟着旺季的到来,估计国内食糖产销会逐渐转好。
 
  4月28日,郑糖盘中跌停,随后遇到买盘后,小幅回升,因而咱们估计现在的支撑点位在4800元/吨,假如守住支撑,则下方空间现已非常有限,在驱动降临之前,即进入筑底阶段。假如有超预期的利空再次来袭,则需重视4600元/吨支撑。
 
  等根本面影响出清之后在进行根本面买卖。标志为原油价格企稳,海外疫情开端呈现转折。随后远月可以轻仓多单,咱们判断未来榨季食糖供给还会坚持克制。
 
  国内需求现在是最差时点,跟着时间推移,边际转好。原糖是要害,现在尚无企稳迹象,短期根本面要素难以体现,仍将持续发酵心情及对于方针的忧虑,动摇较大,加之五一假日,主张暂时观望。

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