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PPI同比将在1月转正

发布时间:2020-01-11  来源:广州期货开户 阅读:

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摘要:2020年1月9日,上一年12月通胀数据发布,CPI同比4.5%,商场预期4.8%,前值4.5%;PPI同比-0.5%,商场预期-0.4%,前值-1.4%。 对于12月CPI,咱们和商场预期均在4.7-4.8%,首要原因是虽然12月猪肉、鸡蛋价格环比大跌,但是其他食物分项均上涨,特别是蔬菜价格环比暴涨,带......

  2020年1月9日,上一年12月通胀数据发布,CPI同比4.5%,商场预期4.8%,前值4.5%;PPI同比-0.5%,商场预期-0.4%,前值-1.4%。
 
  对于12月CPI,咱们和商场预期均在4.7-4.8%,首要原因是虽然12月猪肉、鸡蛋价格环比大跌,但是其他食物分项均上涨,特别是蔬菜价格环比暴涨,带动CPI食物环比应当为正值;一起考虑CPI非食物应该略高于季节性规则(大宗提价),归纳考虑CPI环比在0.2-0.3%,导致CPI同比较前值4.5%上升至4.7-4.8%。
 
  从实践发布成果看,CPI非食物契合预期,而CPI食物远低于预期。
 
  从具体分项看,咱们发现各食物分项与统计局发布成果差异均不大。
 
  按照统计局发布的食物分项带入以往的拟合公式,计算的CPI食物环比大约在+0.5%左右,而实践发布成果在-0.4%,误差远高于以往。
 
  从成果看,因为12月CPI食物分项中,仅有猪肉和鸡蛋环比为负,所以猜想或许上调了猪肉和鸡蛋的权重,广州期货公司,这或许是导致12月CPI同比弱于预期的首要原因。
 
  此前商场遍及预期2020年CPI高点将在新年前后到达5-6%,但现在来看,CPI或许远低于商场预期。
 
  2020年新年在1月下旬,类似2017年和2014年,因而CPI高点将在1月呈现。
 
  从1月上旬食物价格来看,上涨幅度较弱,特别是蔬菜价格现已因为气候原因提早上涨到前史高位附近,进一步提价难度较大,鸡蛋现在商场遍及预期悲观,猪肉价格是唯一的变数,但考虑政府维稳猪肉价格力度非常之大,猪肉价格再度暴涨或许性好像也不大,因而整体而言,CPI新年涨幅或许弱于从前,这意味着CPI高点或许难以打破5%,大概率在4.5-5%之内,一起2月开端CPI或许就会回落至4%左右乃至更低。
 
  咱们以为,2020年CPI或许整体弱于商场预期,一起除猪肉之外的食物价格均未表现出联动上涨效应,包括鸡蛋都现已与猪肉脱钩,此轮CPI现已成为猪肉单因子驱动,这意味着此轮CPI上涨的确与2007、2011等年份经济过热、需求过剩导致的滞胀有明显不同,其政策含义和对商场的影响也与以往有本质区别。
  咱们三季度开端反复强调,当时PPI同比-1.5%左右完全是基数效应所造成的,跟着基数效应减弱,广州期货公司,将在2019年末或2020年头天然转正,现在看1月PPI同比告别负增长的或许性非常高。
 
  12月PPI同比弱于商场预期,为-0.5%,但影响不大,因为基数2019年1月PPI环比仅为-0.6%,而2020年1月上旬大宗产品价格遍及环比上涨,这意味着假如1月中下旬大宗产品价格只要不呈现超预期大跌,那么1月PPI同比将至少在0%。
 
  对于2020年PPI,广州期货开户流程,咱们以为在0%附近概率很高,难以构成上涨趋势。首要原因依然在于基数效应,3-5月又将面临偏高基数,届时PPI同比或许从头转负。
 
  从2019年下半年以来看,PPI环比根本稳定在0%附近,表现出了极低的波动性,广州期货开户流程,且没有因为经济下滑而下滑。
 
  一个需要关注的点是,现在商场遍及预期2020年经济弱复苏,广州期货公司,考虑大宗产品在2019年经济差的时分该跌不跌,2020年究竟会该涨不涨,还是会加大上涨?
 
  咱们现在以为,2019年大宗产品与经济的违背或许与房地产有关,即2019年经济弱,房地产强。因而,假如2020年假如房地产依然强,则产品或许强;而假如经济强,房地产弱,则产品或许难以上涨。
 
  现在商场对2020年房地产的看法不合很大,首要逻辑包括:1、2018-2019年房地产销售该降不降,周期延后,2020年或许补降,利空房地产;2、房地产现货库存的确很低,利多房地产;3、房地产调控依然处于前史最严,假如边际放松,利多房地产;4、房价虽然有所回落,但是肯定价格仍高,对房地产中性;5、累积新开工面积远高于竣工面积,是否会构成增量库存尚未可知,或许利空房地产。

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